ofo向阿里融资,为什么是抵押借款而不是股权融资,这可能是精心设计的 | 资讯10周

一周法务新趋势 admin 233次浏览 0个评论

【阅读说明】

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【本期摘要】

小米的故事——BATJ都在表态要回A股了,那么,正在筹备上市的小米会以什么方式出现在A股呢?有人说,港股上市+CDR。好,今天我们就聊聊CDR。

ofo的故事——ofo想引入阿里入股,股东滴滴不同意,于是ofo干脆把单车抵押给阿里,向阿里借钱,滴滴没话说。这里面是否藏着管理层的“毒丸计划”?

新规——一是国内,一是香港。国内沪深交易所发布了关于退市的细则征求意见稿,六种情形将退市。而在香港,3月1日后公司未登记重要控制人的,将属刑事罪行!

偷窥——看看朋友圈大家在关注什么,有你关心的么?

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人物——本周人物是杨宜良,当今世界第一流的海商法与仲裁法专家……

 

小米的故事

 

 

ofo向阿里融资,为什么是抵押借款而不是股权融资,这可能是精心设计的 | 资讯10周

 

以什么方式上市,小米表示很为难,会是CDR吗?

此前,关于监管层支持新经济企业上市、欢迎独角兽回归A股的消息,引来市场热议。BATJ都在表态要回A股上市了,那么,正在筹备上市的小米会以什么方式出现在A股呢?在记者问到这个问题时,雷军都没有作答。

有人分析,小米上市路径选择有三个:

一是A股上市。但不仅在架构上“伤筋动骨”,还要面对重重压力,承受税负成本、外汇进出境成本以及时间成本。考虑到A股日前对新经济企业的独角兽公司一路绿灯的政策,即便前两个成本相对容易应对,时间成本是最大障碍。

第二种是“A+H”。A+H需要上市公司必须在境内注册,但小米目前仍然采用VIE架构。如果想要实现A+H,小米需要对公司架构重新调整,成立新的上市主体。这样一来,很难确定能否在今年上市。

三是采用红筹+CDR方式。先在香港上市全球发行,之后快速在国内A股发行CDR。

CDR,中国存托凭证。类似的,ADR,美国存托凭证,GDR,全球存托凭证。

 

所谓存托凭证,是指某国的上市公司为使其股票在外国流通,就将一定数额的股票,委托某一中间机构(通常为一银行,称为保管银行或受托银行)保管,由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证,之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。

从投资人的角度来说,存托凭证是由存托银行所签发的一种可转让股票凭证,证明一定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构,而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人,其所有的权力与原股票持有人相同。

 

存托凭证的好处,不仅是可以象股票一样交易,对于那些搭建了VIE架构的境外上市中概股公司而言,不适用中国公司法,不需要满足在国内成立三年的要求及盈利指标。更最重要的,是不需要拆除VIE架构。

欲了解更多,推荐下面的文章:

 

推荐:《图解股票存托凭证》

 

插句题外话,当当易主

海航系旗下的天海投资(600751)3月9日晚间披露重组进展,公司首度披露标的资产为北京当当科文电子商务有限公司及北京当当网信息技术有限公司相关股权。天海投资拟向交易对方购买上述标的资产,将涉及发行股份购买资产,并视情况进行配套融资。

公告里还有一句文字是,本次交易完成后不会导致公司实际控制权发生变更。这意味着天海收购当当,并不构成当当网借壳上市。

 

ofo的故事

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ofo向阿里借钱的十万个为什么

3月4日,AI财经社查询工商信息得知,ofo已通过动产抵押的方式,先后两次将其资产共享单车作为抵押物,换取了阿里巴巴共计17.7亿元人民币的融资,实际上就是借款。之所以借款而不是出让股权融资,据称是因为ofo的股东滴滴不同意,拒绝在融资协议上签字。

于是问题来了。

(1)为什么滴滴不同意在融资协议上签字?

(2)为什么滴滴又同意向阿里借款?

(3)为什么借款分两次抵押?

(4)为什么将几乎所有的单车资产进行抵押?

有一篇文章对此作了推测:

(1)滴滴不同意签字,可能是因为交易安排需要滴滴退出。

(2)向阿里借款,因不涉及滴滴退出,故滴滴同意或弃权,又或者,借款事项的表决通过比例低于股权转让通过比例。

(3)分两次抵押,是拆分行为,可能是为了规避章程关于借款金额的规定。

(4)将资产全部抵押,可能是管理层实施的“毒丸”计划,目的在于逼退滴滴。

想像力非常的丰富。文章作者应当不是法律人,一会称抵押,一会称质押,但不影响分析逻辑,值得一看。

 

推荐:《ofo抵押核心资产向阿里借款背后猜想:密谋“毒丸计划”胁迫滴滴退出》

 

 

新规

 

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1、国内,六大行为将导致强制退市

3月2日,证监会发布对《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》进行修改的征求意见稿,明确强化沪深证券交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任。

3月9日,沪深交易所发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》(征求意见稿),明确六大行为将面临强退:

一、上市公司IPO申请或披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,被中国证监会行政处罚决定认定构成欺诈发行,或者被人民法院依据《刑法》第一百六十条作出有罪生效裁判。

二、上市公司发行股份购买资产并构成重组上市,申请或披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,被中国证监会行政处罚决定认定构成欺诈发行。

三、上市公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,根据中国证监会行政处罚决定认定的事实,连续会计年度经审计财务指标实际已触及《股票上市规则》规定的终止上市标准。

四、上市公司在申请或披露的文件中存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,上市公司被人民法院依据《刑法》第一百六十一条作出有罪生效裁判。

五、上市公司最近六十个月内,被中国证监会依据《证券法》第一百九十三条作出三次以上行政处罚。

六、交易所根据上市公司违法行为的事实、性质、情节以及社会影响等因素认定的其他情形。

 

解读:《上市公司重大违法强制退市实施办法》

2、香港,3月1日起,香港公司未登记重要控制人的,属刑事罪行!

3月1日起开始实施的《2018香港公司(修订)条例》明确规定:所有在香港成立的公司都需要对重要控制人进行登记在册,登记在册事项内容必须建册并存于注册办理处地址或者香港指定地址,政府执法人员将随时进行查阅

如未有履行上述责任,即属刑事罪行,有关公司及其每名责任人可各处第四级罚款(即25000元),如情况适用,另每日各处罚款700元。对于填写内容确保真实,虚假陈述即属犯罪,一经定罪,可处罚100.000-300.000元及监禁6个月至2年。

 

推荐:《香港公司注册处发布有关公司重要控制人在册登记制度》

 

各位同行,如果公司或股东在香港注册过公司,赶紧办理了!😱😱😱😨😨😨

3、证监会制发《上市公司创业投资基金股东减持股份特别规定》

证监会发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》,与此同时,沪深交易所分别发出《上市公司创业投资基金股东减持股份实施细则》,均自6月2日起施行。

《规定》明确创业投资基金所投资企业上市解禁期与投资期限反向挂钩政策,其特点如下:

一是为引导创业投资基金精准支持创业创新,仅当创业投资基金所投资早期中小企业或高新技术企业首次公开发行后,创业投资基金方可享受反向挂钩政策。二是仅当创业投资基金投资“早期中小企业”和“高新技术企业”金额占比达50%以上方可享受反向挂钩政策。三是将投资满36个月作为分界线。四是通过调整集中竞价交易、大宗交易环节的减持节奏实施反向挂钩政策,另一方面,减持比例、大宗交易受让方持股期限要求不变。

 

推荐:简评《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》并附法规全文

4、保监会发布险企股权管理新规:单一股东持股不得超过1/3

保监会发布《保险公司股权管理办法》,自2018年4月10日起实施。

《办法》针对股东虚假出资、违规代持、通过增加股权层级规避监管、股权结构不透明等现象,进一步明确股权管理的基本原则,丰富股权监管手段,加大对违规行为的问责力度。其中,《办法》重点明确了保险公司股东准入、股权结构、资本真实性、穿透监管等方面的规范,对财务类、战略类、控制类股东,分别设立严格的约束标准,设定市场准入负面清单,进一步提高准入门槛,规范投资入股行为。

 

文本:《保险公司股权管理办法》

解读:《保险公司股权管理办法》主要修订解读

5、工商总局等十三部门发布《关于推进全国统一“多证合一”改革的意见》

根据《意见》,在“五证合一”基础上,将19项涉企证照事项进一步整合到营业执照上,首批实行“二十四证合一”。对法律法规明确为行政审批和许可性质的涉企证照事项,不予整合。

实行相同信息“一次采集、一档管理”,避免让企业重复提交材料。现有企业登记信息能够满足相关部门业务办理和监管需要的,由工商部门推送给相关部门,相关部门不再另行重复采集。

 

文本:《关于推进全国统一“多证合一”改革的意见》

6、6月30日起,各种类织机构代码证和未加载统一社会信用代码的登记证照停止使用

近日,发改委办公厅发布《关于在办理相关业务中使用统一社会信用代码的通知》。

2018年1月1日后,企业的组织机构代码证和未加载统一社会信用代码的营业执照停止使用,改为使用由工商、市场监管部门核发的加载统一社会信用代码的营业执照。未更换加载统一社会信用代码营业执照的企业,其主体资格仍然有效,需尽快办理证照的更换。

自2018年6月30日起,机关事业单位、社会团体、基金会、民办非企业单位、基层群众性自治组织、工会等组织机构代码证和未加载统一社会信用代码的登记证照停止使用,改为使用由相关登记管理部门制发的加载统一社会信用代码的登记证照。

7、6月30日起,外资企业备案与登记实施“单一窗口、单一表格”受理

商务部办公厅、工商总局办公厅联合发布《关于实行外商投资企业商务备案与工商登记“单一窗口、单一表格”受理有关工作的通知》。

自2018年6月30日起,在全国推行外商投资企业商务备案与工商登记“单一窗口、单一表格”受理。各地商务、工商部门将外商投资企业商务备案受理纳入“多证合一”备案事项整合范围,申请人应通过工商部门的“单一窗口”申请办理商务备案和工商登记。

8、最高人民法院发布《全国法院破产审判工作会议纪要》

上市公司破产案件、在本地有重大影响的破产案件或者债权债务关系复杂,涉及债权人、职工以及利害关系人人数较多的破产案件,在指定管理人时,一般应当通过竞争方式依法选定。

破产程序终结后,债权人就破产程序中未受清偿部分要求保证人承担保证责任的,应在破产程序终结后六个月内提出。保证人承担保证责任后,不得再向和解或重整后的债务人行使求偿权。

 

推荐:《全国法院破产审判工作会议纪要》

 

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